医疗器械龙头 · 研发驱动 · 全球竞争力增强
迈瑞医疗是医疗器械龙头，研发驱动型企业，全球竞争力不断增强， 属于能力圈内的优质科技制造企业。 三十余年从代理进口设备小公司成长为能与国际巨头同台竞技的全球化企业， 构建系统化竞争力和独特生存哲学。
| 财务指标 | 2023 年 | 2024 年 | 2025 年 (预测) | 2026 年 (预测) |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 (亿元) | 349 | 360 | 355 | 387 |
| 归母净利润 (亿元) | 116 | 125 | 115 | 125 |
| 研发投入 (亿元) | 38 | 40 | 42 | 46 |
| 研发费用率 (%) | 10.9 | 11.1 | 11.8 | 11.9 |
| 毛利率 (%) | 65.2 | 65.5 | 65.8 | 66.0 |
| 净利率 (%) | 33.2 | 34.7 | 32.4 | 32.3 |
迈瑞在深圳、南京、北京、西安以及 美国硅谷、新泽西等地设立研发中心， 形成了全球创新网络。 这种布局不只是为了获取技术， 更是为了贴近不同市场的临床需求， 实现真正的本土化创新。
1-3Q25 推出新产品如高敏心肌肌钙蛋白 T 试剂、 4K 三维荧光影像平台等， 将推动高端市场市占率提升。 研发投入保持高位， 推动产品创新和智能化解决方案。
3Q25 国际收入同比增长 11.9%， 欧洲市场增速超 20%， 预计四季度将进一步提速。 体外诊断业务国际化进展显著， 1-3Q25 国际收入占比已达 37%。
随着海外供应链本地化完善， 中长期有望复制国内成功路径。 全球供应链布局降低地缘政治风险， 提升国际市场竞争能力。
迈瑞医疗研发投入保持高位， 1-3Q25 研发投入金额 24 亿元， 研发费用率超 11%， 在医疗器械行业中处于领先水平。 持续的研发投入推动产品创新和智能化解决方案， 提升市场竞争力。
2025 年推出多款新产品， 包括高敏心肌肌钙蛋白 T 试剂、 4K 三维荧光影像平台等， 将推动高端市场市占率提升。 创新产品是迈瑞持续增长的核心驱动力。
在深圳、南京、北京、西安以及 美国硅谷、新泽西等地设立研发中心， 形成全球创新网络。 贴近不同市场的临床需求， 实现真正的本土化创新。
预计 2025-2027 年研发投入将持续增长， 推动更多创新产品上市。 随着国内医疗新基建项目落地 和海外市场拓展， 公司将保持发展动力。
2025 年，迈瑞医疗成功降低国内渠道库存至健康水平， 预计 Q425 总营收增长微弱。 这是公司主动调整渠道策略的结果， 为 2026 年轻装上阵奠定基础。
预计 2026 年，公司中国和海外业务 将实现正向营收增长， 海外业务增长可能加速。 随着国内医疗新基建项目落地 和海外市场拓展，公司将保持发展动力。
3Q25 国际收入同比增长 11.9%， 欧洲市场增速超 20%， 预计四季度将进一步提速。 国际业务成为公司重要增长引擎， 海外收入占比已达 37%。
华兴证券预计 2025-2027 年 归母净利润增速分别为 -8%、9%、11%。 尽管面临国内外市场挑战， 公司通过费用率控制和产品结构优化 保持毛利率和净利率稳定。
迈瑞医疗是医疗器械龙头，具备以下核心投资价值：