啤酒行业龙头 · 品牌历史悠久 · 市场份额领先 · 消费升级趋势中具备优势
青岛啤酒是啤酒行业龙头，品牌历史悠久，市场份额领先， 在啤酒消费升级趋势中具备优势。 公司成立于 1903 年，拥有超过 120 年的品牌历史， 是中国最具国际知名度的啤酒品牌之一。 2025 年营收约 392 亿元，净利润约 70.3 亿元， 毛利率 50.17%，吨价约 4894 元，中高端产品收入占比约 60%。 在啤酒行业高端化与消费场景创新双轮驱动下， 青岛啤酒凭借丰富的品牌矩阵和强大的品牌力， 将持续受益于消费升级趋势。
| 财务指标 | 2023 年 | 2024 年 | 2025 年 (预估) | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 (亿元) | 340 | 365 | 392 | +7.4% |
| 归母净利润 (亿元) | 54 | 62 | 70 | +12.9% |
| ROE (%) | 18.5 | 19.5 | 20.5 | +1.0pct |
| 毛利率 (%) | 48.5 | 49.5 | 50.2 | +0.7pct |
| 净利率 (%) | 15.9 | 17.0 | 17.9 | +0.9pct |
| 吨价 (元/吨) | 4500 | 4700 | 4894 | +4.1% |
过去一年，国内啤酒市场在复苏中迎来结构性变革， 高端化与消费场景创新双轮驱动行业增长， 各大啤酒企业盈利能力持续释放， 展现出强劲的发展韧性与活力。
青岛啤酒旗下涵盖经典 1903、纯生、奥古特等核心品牌， 满足不同消费场景需求。 2025 年中高端产品收入占比约 60%， 吨价约 4894 元，在啤酒行业中处于领先水平。 毛利率 50.17%，显著高于行业平均水平。
《酿酒产业提质升级指导意见（2026—2030 年）》 将青岛啤酒纳入地方特色酒产区培育工程， 支持龙头企业开展数智化、绿色化技术改造， 培育酿酒产业新业态，深挖酒文化内涵。 政策利好将进一步推动青岛啤酒高端化战略实施。
经典 1903 是青岛啤酒的 核心大单品， 承载百年品牌传承， 是品牌基石产品。 凭借优良品质和 深厚品牌底蕴， 持续保持稳健增长。
纯生系列主打清爽口感， 深受年轻消费群体喜爱。 通过年轻化营销， 持续扩大在 年轻消费者中的 品牌影响力。
奥古特是青岛啤酒的 高端旗舰产品， 代表品牌最高品质。 凭借卓越口感和 高端定位， 成为利润重要来源。
超高端产品系列 是青岛啤酒 高端化战略的 重要组成部分， 持续提升品牌形象 和盈利能力。
2025 年营收约 392 亿元， 同比增长约 7.4%； 净利润约 70.3 亿元， 同比增长约 12.9%。 在啤酒行业复苏中 迎来结构性变革， 展现出强劲的发展 韧性与活力。
毛利率 50.17%， 净利率 17.9%， ROE 约 20.5%， 在啤酒行业中 处于领先水平。 高端化战略持续推进， 盈利能力持续提升。
随着啤酒行业高端化 与消费场景创新 双轮驱动， 青岛啤酒凭借 丰富的品牌矩阵和 强大的品牌力， 将持续受益于 消费升级趋势。
青岛啤酒是啤酒行业龙头， 品牌历史悠久， 市场份额领先， 高端化战略成效显著。 当前 PE 约 12x， 处于合理估值区间， 具备长期配置价值。
青岛啤酒是啤酒行业龙头，具备以下核心投资价值：